中國企業(yè)在新加坡證券市場上市的美好前景：目前，全球范圍內(nèi)比較適合中國公司上市的境外股票交易市場主要有：中國香港聯(lián)合交易所的主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場、美國紐約證券交易所及納斯達(dá)克交易所、英國倫敦交易所和新加坡交易所等。本文講述中國企業(yè)在新加坡證券市場上市的美好前景。

　　關(guān)于新加坡證券市場

　　新加坡證券交易所（SingaporeExchange）（SGX）（以下簡稱“新交所”）成立于1973年5月24日，其前身可追溯至1930年的新加坡經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)。新交所采用了國際標(biāo)準(zhǔn)的披露標(biāo)準(zhǔn)和公司治理政策，為本地和海外投資者提供了管理良好的投資環(huán)境，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，新加坡證券市場已經(jīng)成為亞洲主要的證券市場。新加坡政治經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定、商業(yè)和法規(guī)環(huán)境親商，作為國際知名的基金管理中心，在新加坡管理的基金總額自1992年起就以超過26%的年增長率成長，在2001年底達(dá)到了3000億新元；超過800家國際基金經(jīng)理和分析員網(wǎng)絡(luò)也為期望擁有廣泛股東基礎(chǔ)的上市公司提供了一個(gè)具吸引力的投資者群，特別是在動(dòng)蕩的市場環(huán)境下，這些長線投資者將提供更大穩(wěn)定性的公司融資成長環(huán)境，使新加坡證券交易所成為亞太區(qū)公認(rèn)的優(yōu)先股市。另外，外國公司在新交所上市公司總市值中占了40%，使新交所成為亞洲國際化的交易所和亞太區(qū)優(yōu)選的上市地之一。

　　新交所目前有兩個(gè)交易板，即第一股市（“主板”）（Mainboard）及自動(dòng)報(bào)價(jià)股市（“副板”）（TheStockEx-changeOfSingaporeDeallingandAutomatedQuotationSystemorSESDAQ）自動(dòng)報(bào)價(jià)股市成立于1989年，至今已有15年的歷史，它的成立宗旨是要提供具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)到資本市場募集資金的一個(gè)渠道，自動(dòng)報(bào)價(jià)股市成立之初，只開放給在新加坡注冊(cè)的公司申請(qǐng)上市，自1997年3月起，新交所開始允許外國公司登陸SESDAQ.所以，現(xiàn)在不論是新加坡本地公司或外國公司都可以申請(qǐng)?jiān)诘谝还墒谢蜃詣?dòng)報(bào)價(jià)股市上市。

　　根據(jù)新加坡交易所上市部助理副總裁林梅介紹，截至2004年6月11日，新加坡證券交易所的上市公司有579家，其中外國企業(yè)有143家，占了24%，而外國企業(yè)中來自中國大陸的企業(yè)多，有47家，占了外國企業(yè)的32%，中國成為新加坡證券市場大的外國企業(yè)來源地，中國企業(yè)已經(jīng)成為新交所的主力。同亞洲其他的證券市場相比，新加坡證券市場有以下七大特色：

　　1.制造業(yè)公司所占比例大。截至2004年4月16日，共有569家公司在新加坡上市，其中制造業(yè)（包含電子業(yè)）上市公司達(dá)到了290家，占所有在新加坡上市公司的51%，同亞洲其他證券市場相比，新加坡市場對(duì)制造業(yè)公司更為青睞。

　　2.外國企業(yè)比重高，國際化程度高。新加坡證券市場是一個(gè)更為開放和國際化的市場（見表一）

　　3.證券相對(duì)流通性（交易值與市值之比）大。同亞洲的中國香港、東京交易所相比，新加坡交易所規(guī)模較小，但股票卻有更佳的流動(dòng)性，特別是具有中資企業(yè)背景的股票流動(dòng)性更佳，上市掛牌中國公司的換手率普遍高于其他企業(yè)，具有“中國效應(yīng)”。

　　4.有大量的機(jī)構(gòu)投資者。這些機(jī)構(gòu)擁有眾多的投資專家、基金經(jīng)理，以及各類投資分析員，市場相對(duì)有效成熟；根據(jù)新加坡金融管理局網(wǎng)站2002年公布的數(shù)據(jù)，新加坡國內(nèi)的基金總額達(dá)到了3440億新元，國內(nèi)外的基金經(jīng)理達(dá)到了695名。

　　5.有成熟和活躍的二級(jí)市場供增發(fā)融資。新加坡證券市場相對(duì)比較成熟，在信息披露完全的條件下，已上市公司增發(fā)融資相對(duì)容易。這對(duì)于國內(nèi)一些快速成長急需資金的中小企業(yè)及立志于產(chǎn)業(yè)整合的公司而言，更有吸引力。

　　6.新加坡證券交易所擬組建亞太證交所聯(lián)盟，自2001年12月20日開始，澳大利亞和新加坡的投資者可以實(shí)時(shí)買賣對(duì)方股市的100只股票。日本證券交易所也正與新交所洽談互聯(lián)互通事宜。聯(lián)盟對(duì)上市公司而言，等于上了一個(gè)股市，就相當(dāng)于上了全亞洲的股市。

　　7.根據(jù)已有的經(jīng)驗(yàn)，中國公司在新交所上市市盈率在10-20倍之間，新股募集資金大多在2000萬新元（9000萬元人民幣）上下。

　　根據(jù)新加坡交易所總裁汪瑞典的歸納總結(jié)，中國公司到新加坡上市有八大好處：

　　1.新加坡股市是獨(dú)立開放的公開市場，上市條件明確。公司在尋求在新加坡上市過程中可以隨時(shí)與新交所聯(lián)系，了解新交所的相關(guān)規(guī)定并討論上市前后遇到的各種問題。2.中國公司在新交所上市可以融集外資，供公司進(jìn)一步發(fā)展之用。新交所根據(jù)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展而設(shè)計(jì)的上市標(biāo)準(zhǔn)，有利于新興而且具有潛力的中國公司在新加坡市場融資，在公司發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，給予公司需要的資金。

　　3.新加坡股票市場的流通性較好，換手率（交易值/市值）高，市場是十分活躍的。

　　4.新加坡市場對(duì)制造業(yè)，尤其是高科技企業(yè)有更深的認(rèn)識(shí)，估價(jià)較高。

　　5.企業(yè)上市售股，可以選擇發(fā)售新股或由股東賣出原有股份。公司上市后亦可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要及市場狀況，自由決定在二級(jí)市場上再次募集資金的形式、時(shí)間和數(shù)量。

　　6新加坡沒有外匯及資金流動(dòng)管制，發(fā)行新股及出售舊股所募集的資金可自由流入、流出新加坡。

　　7.在國際市場上市，有利于企業(yè)樹立更好的企業(yè)形象。

　　8.新加坡是中西文化交融之地。中國公司既可在新加坡得到文化上的認(rèn)同，又可以登上國際舞臺(tái)。

　　另外，與國內(nèi)A股相比，在中國公司選擇在新加坡上市還具有以下好處：

　　1.申請(qǐng)新加坡上市相對(duì)境內(nèi)上市而言時(shí)間較短、成功率更高。

　　在目前A股發(fā)行上市審批制度下，企業(yè)要在國內(nèi)主板上市，從改制、輔導(dǎo)1年，到通過證監(jiān)會(huì)的發(fā)行審核委員會(huì)的審查，再到后的發(fā)行上市，往往需要2至3年的時(shí)間。雖然證監(jiān)會(huì)正在制定各項(xiàng)制度，以滿足所有符合要求的中國企業(yè)的上市請(qǐng)求，但鑒于目前核準(zhǔn)制下發(fā)行上市的實(shí)際情況，近40%的企業(yè)上市申請(qǐng)不能獲得通過，企業(yè)發(fā)行上市仍將可能受到數(shù)量限制，從而影響了中國企業(yè)在國內(nèi)申請(qǐng)上市的積極性和成功率。

　　相反，中國公司到新加坡上市由于上市程序相對(duì)簡單，準(zhǔn)備時(shí)間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌交易。這非常有利于中國企業(yè)及時(shí)把握國際證券市場上的商機(jī)，在較短時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃，為他們的進(jìn)一步發(fā)展獲得必要的資金。此外，上市準(zhǔn)備時(shí)間的縮短也有利于擬上市企業(yè)控制到境外上市的成本。

　　2、境外上市后再融資的靈活性強(qiáng)，難度低。目前，國內(nèi)上市企業(yè)的再融資成本相對(duì)較高。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)國內(nèi)上市企業(yè)再融資申請(qǐng)的審批通過率僅為50%.而境外證券市場再融資則相對(duì)靈活，可隨時(shí)進(jìn)行增發(fā)。目前，在新加坡證券市場，相當(dāng)一批中國公司通過增發(fā)或配股獲得的融資額，已經(jīng)大大超過了企業(yè)進(jìn)行首次公開發(fā)行獲得的融資額。

　　3.上市募集資金可以在新加坡元、港幣、美元之間選擇；報(bào)表貨幣可選擇新元、美元和人民幣，甚至交易貨幣也可選擇新元、美元，港元等。