中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板上市程序

發(fā)布日期：2013-06-25 09:59 來源：0772222.com

　　中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板上市程序

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)的中小型科技企業(yè)及其他民營(yíng)企業(yè)來說，無疑是鼓舞人心的消息。創(chuàng)業(yè)板又稱為第二板市場(chǎng)，主要為具有成長(zhǎng)性的新型企業(yè)(主要是中小型科技企業(yè))提供在資本市場(chǎng)上直接融資的渠道。與主板市場(chǎng)相比，其要求較為寬松。因此，尋求在中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板上市，成為國(guó)內(nèi)眾多中小型高科技企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的目標(biāo)。

　　但是，上市的工作千頭萬緒，工作量極大，許多公司對(duì)于增發(fā)股票、籌集資金、公開上市僅僅是一般概念性的了解，至于如何為籌劃上市開展實(shí)質(zhì)性的工作，卻一時(shí)不知從何下手。本文擬就在中國(guó)香港第二板市場(chǎng)上市的操作程序進(jìn)行介紹。

　　內(nèi)地公司在中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，其運(yùn)作程序基本與在中國(guó)香港主板市場(chǎng)發(fā)行H股基本相同。但是，第二板市場(chǎng)畢竟是有別于主板市場(chǎng)的一個(gè)新興市場(chǎng)，與主板市場(chǎng)相比，新興市場(chǎng)在市場(chǎng)定位、發(fā)行人準(zhǔn)入條件、市場(chǎng)監(jiān)管、投資者保障措施、公司信息披露等方面都有自己的特色，因此企業(yè)在第二板市場(chǎng)上市的操作程序和具體內(nèi)容上與主板市場(chǎng)上有有所不同。具體步驟介紹如下：

　　1、成立工作小組

　　由于公司上市是一項(xiàng)復(fù)雜的企業(yè)活動(dòng)，從文件的報(bào)批到股票的承銷等，涉及的面極廣，工作量很大。因此，為使整個(gè)工作高效、有序地運(yùn)行，必需成立公司內(nèi)部上市工作小組，這是基本的工作。該工作小組負(fù)責(zé)與各中介機(jī)構(gòu)和中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)香港聯(lián)交所等相關(guān)的證券機(jī)構(gòu)聯(lián)絡(luò)，是公司面對(duì)上市過程有關(guān)參與各方的窗口。

　　公司內(nèi)部工作小組的第一項(xiàng)工作是委任上市保薦人和選聘會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師、公關(guān)公司等其他中介機(jī)構(gòu)。由于第二板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)相比具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)交所對(duì)上市保薦人的資格提出了非常嚴(yán)格的要求，與主板市場(chǎng)相比，上市保薦人與公司的關(guān)系是一種需要更緊密合作的關(guān)系。對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的選擇，由于中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要受到中國(guó)香港公司法律的約束，內(nèi)地的公司又要受到中國(guó)的證券、金融、外匯等相關(guān)法律的約束，因此需要聘請(qǐng)熟悉中國(guó)香港相關(guān)法律法規(guī)的律師行和處理國(guó)內(nèi)法律問題的顧問。另外，由于中國(guó)香港和國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)制度的不一致，公司還需同時(shí)聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)師和中國(guó)香港會(huì)計(jì)師。

　　經(jīng)過上述工作，公司內(nèi)部工作小組與保薦人、中介機(jī)構(gòu)就形成一個(gè)統(tǒng)一協(xié)調(diào)、分工合作的上市工作小組。公司內(nèi)部人員負(fù)責(zé)對(duì)內(nèi)協(xié)調(diào)公司內(nèi)部的各相關(guān)部門支持中介機(jī)構(gòu)的工作;對(duì)外，則由中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)處理與潛在投資人、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、聯(lián)交所等方面的關(guān)系。

　　上市工作小組的另一個(gè)重要工作是擬定上市時(shí)間表，理清全部工作思路，便于全部工作的順利、有序進(jìn)行。這樣，對(duì)于開展龐雜的上市工作就有了一個(gè)良好的基礎(chǔ)。

　　2、公司背景調(diào)查

　　在擬定上市時(shí)間表后，工作小組即準(zhǔn)備對(duì)擬上市公司的背景進(jìn)行調(diào)查。包括上市保薦人的盡職調(diào)查、會(huì)計(jì)師對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的審計(jì)及律師規(guī)范公司的法律文本。

　　上市保薦人的盡職調(diào)查：盡職調(diào)查又稱細(xì)節(jié)調(diào)查、核查。承銷商在正式開展上市工作的策劃和運(yùn)作之前，須依據(jù)本行業(yè)公認(rèn)的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，以應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎、職業(yè)道德，對(duì)擬上市企業(yè)管理層、投資人從法律、財(cái)務(wù)的角度進(jìn)行考察。該工作主要是承銷商上市企業(yè)達(dá)到了證券法律的要求，以實(shí)現(xiàn)其對(duì)幫助企業(yè)引進(jìn)新的股東所負(fù)有的道義和法律責(zé)任;另一個(gè)重要原因是，承銷商的上市作業(yè)會(huì)被登記在案，即使企業(yè)已經(jīng)上市，一旦因?yàn)槠渌虑?，企業(yè)上市過程中的違法違規(guī)之處被揭露，承銷商仍難辭其咎。承銷商主要調(diào)查這樣一些問題：發(fā)行人的基本情況、公司本次發(fā)行股份的有關(guān)情況、公司業(yè)務(wù)情況、公司財(cái)務(wù)情況、公司的法律文件和其他有關(guān)的法律事宜。

　　會(huì)計(jì)師對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的審計(jì)：主要由企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門人員協(xié)助會(huì)計(jì)師進(jìn)行此項(xiàng)工作。主要包括匯總編報(bào)、會(huì)計(jì)政策說明、審計(jì)。

　　律師規(guī)范公司法律文件：在企業(yè)申請(qǐng)成立時(shí)及其開始運(yùn)作經(jīng)營(yíng)后，都會(huì)有許多法律文件的出現(xiàn)，這些文件中難免會(huì)有不規(guī)范的地方，需要律師進(jìn)行符核，以確保這些文件能夠經(jīng)受住證券監(jiān)管部門等機(jī)構(gòu)的檢驗(yàn)。另外企業(yè)申請(qǐng)股票上市，也會(huì)受到上市地和注冊(cè)地證券法律、交易所上市和交易規(guī)則、外匯法規(guī)的約束，這同樣需要律師予以指導(dǎo)和規(guī)范。

　　3、上市方案規(guī)劃

　　經(jīng)過前兩個(gè)階段的準(zhǔn)備，工作小組的工作安排進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的上市方案規(guī)劃階段。主要包括公司構(gòu)架的規(guī)劃及考慮引進(jìn)策略投資者，同時(shí)出具公司活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄聲明和未來二年業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明。

　　公司架構(gòu)的規(guī)劃：公司架構(gòu)的規(guī)劃主要指的是股權(quán)關(guān)系的規(guī)劃。由于擬上市的公司的企業(yè)的情況不盡相同，所以對(duì)公司構(gòu)架的規(guī)劃也不要求一致。在規(guī)劃公司購架時(shí)，需考慮的是與公司注冊(cè)地和公司上市地的公司法規(guī)保持一致。主要包括資產(chǎn)重組和財(cái)務(wù)重組等。

　　引進(jìn)策略投資者：擬上市企業(yè)情況各不相同，處在企業(yè)創(chuàng)立和產(chǎn)品研究開發(fā)階段的企業(yè)，注冊(cè)資本及資產(chǎn)規(guī)模都比較小，為了達(dá)到聯(lián)交所對(duì)企業(yè)上市市值的要求及吸引私人股東注資入股，企業(yè)有時(shí)需要在上市公開募集資金之前通過私募引進(jìn)一些策略性的投資伙伴,吸引部分風(fēng)險(xiǎn)資本加入到公司。

　　活躍及業(yè)務(wù)紀(jì)錄聲明：聯(lián)交所對(duì)上市公司不做盈利要求，但需要企業(yè)有活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄聲明，企業(yè)主要應(yīng)從這樣幾個(gè)角度著眼：?企業(yè)的產(chǎn)品銷售及推廣執(zhí)行情況;?企業(yè)生產(chǎn)的過程、管理等;?管理層及關(guān)鍵職員的數(shù)量、資歷、人事變動(dòng)等;?新設(shè)企業(yè)申請(qǐng)證件和執(zhí)照的進(jìn)展情況;?企業(yè)對(duì)外的財(cái)務(wù)關(guān)系。

　　未來二年業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：根據(jù)聯(lián)交所第二板的建議文件，企業(yè)需要提出未來兩年的業(yè)務(wù)目標(biāo)和達(dá)成目標(biāo)的詳細(xì)計(jì)劃。企業(yè)需要列出公司的整體目標(biāo)、市場(chǎng)潛力及預(yù)期的財(cái)務(wù)狀況，并如實(shí)地指出企業(yè)做出這樣一些預(yù)期的主要假定前提和可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　4、上市申請(qǐng)

　　完成了上市方案規(guī)劃，企業(yè)即可提出上市申請(qǐng)。中國(guó)香港二板市場(chǎng)的資格要求如下：

　　1、企業(yè)須具備“兩年活躍業(yè)務(wù)活動(dòng)紀(jì)錄”;

　　2、 企業(yè)上市的低市值為4610萬港元;

　　3、 公眾低持股量需達(dá)到3000萬或持10%的股份(兩者以其高者計(jì));

　　4、 管理層股東和財(cái)政股東的合計(jì)持股量應(yīng)至少達(dá)到全部股份的35%。

　　每家公司在提出上市申請(qǐng)時(shí)需呈交初步通知，由第二板市場(chǎng)上市委員會(huì)負(fù)責(zé)審閱。初步通知主要包括下述內(nèi)容：

　　1、 每名主要股東、董事及高層管理人員的資料，包括以前的歷史紀(jì)錄。

　　2、 申請(qǐng)公司的名稱及公司結(jié)構(gòu)。

　　3、 申請(qǐng)公司業(yè)務(wù)的一般性描述。

　　4、 可資證明“兩年活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”的資料及“業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明”的要點(diǎn)。

　　5、 財(cái)務(wù)資料。

　　6、 建議的發(fā)行量。

　　與主板市場(chǎng)上申請(qǐng)一樣，第二板市場(chǎng)的上市委員會(huì)將會(huì)賦予聯(lián)交所之酌情批準(zhǔn)或拒絕任何上市申請(qǐng)的權(quán)利。

　　5、上市發(fā)售工作

　　公司獲準(zhǔn)公開發(fā)行股份、上市后，其股票的發(fā)行銷售工作主要包括：分析員撰寫研究報(bào)告、招股說明書定稿、路演等，其中關(guān)鍵的一個(gè)問題是股票價(jià)格的確定。

　　財(cái)務(wù)顧問的分析員負(fù)責(zé)撰寫公司研究報(bào)告，主要是以人員的身份、站在獨(dú)立的立場(chǎng)、用的標(biāo)準(zhǔn)和分析方法、實(shí)事求是地分析企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。但該分析不具有法律效力。

　　招股說明書則是全部上市工作中具有法律效率的一份重要文件，發(fā)行人、上市保薦人、律師、會(huì)計(jì)師等都應(yīng)對(duì)其中的部分或全部?jī)?nèi)容呈擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任

　　路演是直接針對(duì)可能投資人的一種直接推介，針對(duì)性強(qiáng)，命中率也高。在路演時(shí)一般可以請(qǐng)公關(guān)公司幫助策劃，有助于路演的成功。

　　要確定公司股票的發(fā)行價(jià)格，一般是按照市盈率定價(jià)法定價(jià)。合理確定市盈率需考慮這樣一些因素：?鑒于二板市場(chǎng)是高成長(zhǎng)性企業(yè)的籌資市場(chǎng)，所以其市盈率可以稍高與主板市場(chǎng);又新興企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)高于主板市場(chǎng)的成熟企業(yè)，故市盈率又應(yīng)該比主板市場(chǎng)低。?發(fā)行上市當(dāng)時(shí)其他各國(guó)二板市場(chǎng)平均市盈率也可以被是當(dāng)?shù)貐⒖??市盈率不宜一味求高。為股票上市后股價(jià)仍有一定上揚(yáng)空間，一般為20%-30%，既維護(hù)企業(yè)股票的形象，又使得股票認(rèn)購者得到一定的回報(bào)。

　　6、上市后續(xù)工作

　　企業(yè)取得了證券監(jiān)管部門和中國(guó)香港聯(lián)交所的批準(zhǔn)后，就可以發(fā)行其股票，并根據(jù)聯(lián)交所的安排擇日上市。但是企業(yè)籌集到資金并不是工作的結(jié)束，企業(yè)在其股票上市后，還有很多的工作需要去做，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司來說，就更是如此。主要包括對(duì)投資人和證件會(huì)、聯(lián)交所的持續(xù)的信息披露義務(wù)。

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