申請(qǐng)兩地上市的時(shí)候，可以申請(qǐng)「主要上市」，英文叫 dual primary listing, 也可以申請(qǐng)「第二上市」, dual secondary listing. 阿里巴巴這次在中國(guó)香港申請(qǐng)的是第二上市，紐交所依然是其主要上市地點(diǎn)。

阿里巴巴在美國(guó)發(fā)行的ADS和在中國(guó)香港發(fā)行的股份按照1：8的比例互換。美股與港股之間的這種互換性，一定程度上搭建出阿里巴巴在全球資本市場(chǎng)的緩沖和雙保險(xiǎn)機(jī)制。

更深層次的原因在于，阿里巴巴經(jīng)過(guò)20年的資本洗禮，早已深諳市場(chǎng)規(guī)則?，F(xiàn)階段它不僅需要融資，而且是融資的最好時(shí)機(jī)，恰好，一個(gè)更理解自己的中國(guó)香港資本市場(chǎng)再次“擁抱”自己。

阿里上市對(duì)港交所意義重大，目前恒生指數(shù)每天成交額不足千億港元，活躍度不如滬深兩地市場(chǎng)，引入阿里巴巴可以有效提升港交所抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，對(duì)于港股而言，阿里巴巴此時(shí)入場(chǎng)，能夠提升港股對(duì)科技公司的吸引力，驅(qū)動(dòng)更多同類公司進(jìn)入，活躍資本市場(chǎng)。

相關(guān)閱讀

1.國(guó)際金融中心地位

中國(guó)香港是國(guó)際公認(rèn)的金融中心，業(yè)界精英云集，已有眾多中國(guó)內(nèi)地企業(yè)及跨國(guó)公司在交易所上市集資。

2.建立國(guó)際化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)

中國(guó)香港沒(méi)有外匯管制，資金流出入不受限制；中國(guó)香港稅率低、基礎(chǔ)設(shè)施一流、政府廉潔高效。在中國(guó)香港上市，有助于內(nèi)地發(fā)行人建立國(guó)際化運(yùn)作平臺(tái)，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。

3.本土市場(chǎng)理論

中國(guó)香港作為中國(guó)的一部分，長(zhǎng)期以來(lái)是內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選市場(chǎng)。一些在中國(guó)香港及另一主要海外交易所雙重上市的內(nèi)地企業(yè)，其絕大部分的股份買賣在中國(guó)香港市場(chǎng)進(jìn)行。中國(guó)香港的證券市場(chǎng)既達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，又是內(nèi)地企業(yè)上市的本土市場(chǎng)。

4.健全的法律體制

中國(guó)香港的法律體制以英國(guó)普通法為基礎(chǔ)，法制健全。這為籌集資金的公司奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也增強(qiáng)了投資者的信心。

5.國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

除《中國(guó)香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》及《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》之外，在個(gè)別情況下，中國(guó)香港交易所也會(huì)接納新申請(qǐng)人采用美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則及其它會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

6.完善的監(jiān)管架構(gòu)

中國(guó)香港交易所的《上市規(guī)則》力求符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)上市發(fā)行人提出高水準(zhǔn)的披露規(guī)定。我們對(duì)企業(yè)管治要求嚴(yán)格，確保投資者能夠從發(fā)行人獲取適時(shí)及具透明度的資料，以便評(píng)價(jià)公司的狀況及前景。

7.再融資便利

上市6個(gè)月之后，上市發(fā)行人就可以進(jìn)行新股融資。

8.先進(jìn)的交易、結(jié)算及交收措施

中國(guó)香港的證券及銀行業(yè)以健全、穩(wěn)健著稱；交易所擁有先進(jìn)、完善的交易、結(jié)算及交收設(shè)施。

9.文化相同、地理接近

中國(guó)香港與內(nèi)地往來(lái)十分便捷，語(yǔ)言文化基本相同，便于上市發(fā)行人與投資者及監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通。

在中國(guó)香港上市頗受內(nèi)地企業(yè)青睞，中國(guó)香港上市條件的相對(duì)寬松吸引了無(wú)數(shù)機(jī)構(gòu)投資者加入到這一市場(chǎng)，在中國(guó)香港的主板和創(chuàng)業(yè)板上市需要什么條件和要求也受到不少關(guān)注。

中國(guó)香港主板上市的要求

主營(yíng)業(yè)務(wù)：并無(wú)有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求。業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：上市前三年合計(jì)溢利5,000萬(wàn)港元(最近一年須達(dá)2,000萬(wàn)港元，再之前兩年合計(jì))。

業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：并無(wú)有關(guān)規(guī)定，但申請(qǐng)人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來(lái)計(jì)劃及展望的概括說(shuō)明。最低市值：中國(guó)香港上市時(shí)市值須達(dá)1億港元。最低公眾持股量：25%(如發(fā)行人市場(chǎng)超過(guò)40億港元，則最低可降低為10%)。管理層、公司擁有權(quán)：三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下?tīng)I(yíng)運(yùn)。

主要股東的售股限制：受到限制。信息披露：一年兩度的財(cái)務(wù)報(bào)告。包銷安排：公開(kāi)發(fā)售以供認(rèn)購(gòu)必須全面包銷。股東人數(shù)：于上市時(shí)最少須有100名股東，而每1百萬(wàn)港元的發(fā)行額須由不少于三名股東持有。

中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板上市的要求

主場(chǎng)的目的：目的眾多，包括為較大型、基礎(chǔ)較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。主線業(yè)務(wù)：必須從事單一業(yè)務(wù)，但允許有圍繞該單一業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)活動(dòng)。

業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：不設(shè)最低溢利要求。但公司須有24個(gè)月從事“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”(如營(yíng)業(yè)額、總資產(chǎn)或上市時(shí)市值超過(guò)5億港元，發(fā)行人可以申請(qǐng)將“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”減至12個(gè)月)。

業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：須申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何計(jì)劃于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo)。最低市值：無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際上在中國(guó)香港上市時(shí)不能少于4,600萬(wàn)港元。

最低公眾持股量：3,000萬(wàn)港元或已發(fā)行股本的25%(如市值超過(guò)40億港元，最低公眾持股量可減至20%)。管理層、公司擁有權(quán)：在“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”期間，須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下?tīng)I(yíng)運(yùn)。

主要股東的售股限制：受到限制。信息披露：一按季披露，中期報(bào)和年報(bào)中必須列示實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的比較。

第一階段

委任創(chuàng)業(yè)板上市保薦人;委任中介機(jī)構(gòu)，包括會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師、股票過(guò)戶處;確定大股東對(duì)上市的要求;落實(shí)初步銷售計(jì)劃。

第二階段

決定上市時(shí)間;審慎調(diào)查、查證工作;評(píng)估業(yè)務(wù)、組織架構(gòu);公司重組上市架構(gòu);復(fù)審過(guò)去二/三年的會(huì)計(jì)記錄;保薦人草擬售股章程;中國(guó)律師草擬中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)(H股);預(yù)備其他有關(guān)文件(H股);向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)(H股)。

第三階段

遞交中國(guó)香港上市文件與聯(lián)交所審批;預(yù)備推廣資料;邀請(qǐng)包銷商;確定發(fā)行價(jià);包銷團(tuán)分析員簡(jiǎn)介;包銷團(tuán)分析員編寫公司研究報(bào)告;包銷團(tuán)分析員研究報(bào)告定稿。

第四階段

中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)(H股);交易所批準(zhǔn)上市申請(qǐng);副包銷安排;需求分析;路演;公開(kāi)招股。

晉昇國(guó)際，作為海外投資一站式服務(wù)平臺(tái)，致力于為企業(yè)提供境外及中國(guó)香港上市服務(wù)，集企業(yè)診斷與評(píng)估報(bào)告、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、架構(gòu)設(shè)計(jì)、行業(yè)研究、上市法律、上市公關(guān)、項(xiàng)目方案書(shū)等服務(wù)于一體，為企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的中國(guó)香港上市輔導(dǎo)服務(wù)。